■中国本土の債券取引市場
| 市場設立年 | 1988年~ |
1992年~ |
1997年~ |
| 債券取引市場 |
①店頭取引市場 (銀行支店の窓口) |
②証券取引所債券市場 (上海証券取引所と深圳証券取引所) |
③銀行間債券市場 (CIBM) |
| 売買方式 |
銀行窓口での 相対売買(OTC) |
・取引所取引 ・ｵｰｸｼｮﾝ方式 ※顧客は証券取引所会員を通じて売買 |
・店頭取引(ｼｽﾃﾑ経由) ・ﾏｰｹｯﾄﾒｲｶｰ(気配値提示)方式 |
| 取引債券の種類 |
個人向け国債 |
主に上場債券 ・国債現物 (国債) ・国債レポ 以上で全体の99％ ・社債 (企業債と公司債) |
非上場債券 ・国債、地方債、金融債 ・社債 (CP、MTN、企業債) |
| 管理窓口 | 不明 |
・証券取引所(上海/深圳) |
・中国銀行間市場交易商協会(NAFMII) →業務ﾗｲｾﾝｽの付与権限を有す。
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| 監督当局 |
・中国証券監督管理委員会(証監会/CSRC) |
・中国人民銀行(PBOC)の金融市場司 →実質的な監督機関。 |
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主な市場参加者 ※基本的に中国本土 |
ほぼ個人顧客 |
運用会社 |
・商業銀行(約60%) ・ファンド(約15%) ・保険会社(10%弱) |
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発行実績 (2015年) |
不明 | 2兆元 (8%) | 22兆元 (87%) |
| 流通市場 |
■中国本土の債券市場
国際決済銀行(BIS)によると、中国本土の債券市場規模は2番目(2019年3月末時点)です。以下、各国の本土(オンショア)の金額となります。オンショア(本土のみ)なので中国には香港の債券市場は含まれない。
| 順位 | 国名 | 合計(10億米ドル) | 国債 | 金融機関発行の債券 | 非金融機関発行の債券 |
| 1 | 米国 | 41964 | 18996 | 16345 | 6407 |
| 2 | 中国 | 13652 | 5247 | 5132 | 3273 |
| 3 | 日本 | 12413 | 9192 | 2460 | 761 |
| 4 | 英国 | 5885 | 2772 | 2597 | 512 |
| 5 | フランス | 4605 | 2280 | 1635 | 690 |
| 6 | ドイツ | 3528 | 1785 | 1547 | 195 |
| 7 | カナダ | 3240 | 1210 | 1456 | 573 |
| 8 | イタリア | 3154 | 2244 | 751 | 159 |
BISによれば、中国本土の債券市場は約1450兆円規模(107円/米ドル 換算)であり、うち国債は560兆円、金融機関発行の債券は550兆円、非金融機関発行の債券は350兆円となります。中国については、以下の通りだと思います。
・国債：中央政府と地方政府(省)などの政府系組織の発行債券が対象
・金融機関発行の債券：中央銀行(中国人民銀行)、国有政策銀行(3行)、国有商業銀行、ノンバンク系金融機関などの発行債券が対象
・非金融機関発行の債券：CP・MTN(中期手形)・社債・企業(ｴﾝﾀｰﾌﾟﾗｲｽﾞ)債などが対象
■本土内外での中国人民元建て債券の種類
| 発行場所 |
中国本土内 (オンショア) |
中国本土外 (オフショア) |
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| 債券の名称 |
本土債 |
パンダ債 (猫熊債) |
点心債 (@香港)など |
| 発行通貨 | 人民元(CHY) | 人民元(CHY) | 人民元(CNH) |
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市場規模 ※2018年12月末 ※15.8円/元で換算 |
約76兆元 (約1200兆円) ※米・日に続く第3位の市場規模 |
約0.31兆元 (約5兆円) |
約0.41兆元 (約6.5兆円) ※点心債に限定 |
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発行体 ※資金調達側 |
中国居住者 (中国国内の銀行/企業等) |
中国非居住者 (外国企業等) |
中国居住者 中国非居住者 |
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投資制限 ※資金提供側 |
なし ※2016年の中国ｲﾝﾀｰﾊﾞﾝｸ市場開放により |
なし ※2016年の中国ｲﾝﾀｰﾊﾞﾝｸ市場開放により |
なし |
※ここでの中国本土には、台湾、香港、マカオは除かれます。人民元は流通市場によってCHYとCNHの2種類に区別されます。
中国本土外(オフショア)発行の人民元建て債券は、発行場所ごとに愛称があるので以下に整理します。2015年には、みずほ銀行がTOKYO PRO-BOND Marketにて初の中国本土外人民元建て債券(富士山債(ﾌｼﾞﾔﾏ債))を発行しています。
| 本土外(オフショア)の発行場所 | 香港 | 台湾 | 日本 | ｼﾝｶﾞﾎﾟｰﾙ | ﾌﾗﾝｽ | ﾄﾞｲﾂ | ﾙｸｾﾝﾌﾞﾙｸ | 南ｱﾌﾘｶ |
| 人民元建て債券の愛称 | 点心債 | 宝島債 | 富士山債 | 獅城債 | 凱旋債 | ライン債 | ｼｪｲｹﾞﾝ債 | ﾚｲﾝﾎﾞｰ債 |
■中国本土内の中国人民元建て債券の種類
2019年3月末、中国本土の人民元建て債券は1450兆円に達しています。各カテゴリーに対する発行主体は以下のように異なります。
| 分類① | 分類② | 分類③ | 発行体 | メモ |
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中国本土居住者 の発行債券 |
公共債 | 国債 | ・中国政府(財政部) | 1982年に国債発行を再開 |
| 地方政府債 |
2011年以降 ・上海市、浙江(ｾｯｺｳ)省、広東省、深圳市 2013年以降(追加) ・江蘇省、山東省 2014年以降(追加) ・北京市、青島(ﾁﾝﾀｵ)市、寧夏回族自治区、 江西省 |
2009年以前：予算法により発行禁止 2009年以降：財政部による代理発行開始 2011年以降：一部の地方政府に容認 2013年以降：一部の地方政府を追加容認 2014年以降：一部の地方政府を追加容認 |
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| 政府保証債 |
・中国鉄道会社(旧鉄道省) ・中央匯(かい)金公司 |
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| 金融債 | 政策性銀行債 |
政策性銀行は以下の3行です。 ・国家開発銀行(CDB) ・中国輸出入銀行(CHEXIM) ・中国農業発展銀行(ADBOC) ※中国政府が出資 |
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| 商業銀行債 |
4大国有商業銀行は以下の通り。 ・中国工商銀行(ICBC) ・中国建設銀行 ・中国農業銀行 ・中国銀行 以下を加えて5大 ※いずれも上場企業です |
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| ノンバンク債 |
・企業財務会社 ・金融リース会社 ・証券会社 ・保険会社 |
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| 社債 | CP/SCP | |||
| MTN | ||||
| 私募債 | ||||
| 企業債 | ||||
| 公司債 | ||||
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中国本土非居住者 の発行債券 |
| 国債 | 地方政府債 | 政策金融債 |
金融債 |
譲渡性預金(NDC) ※金融債の一種 |
社債 | その他 | |
| 発行主体 |
中央政府 ※中国財政部 |
地方政府(省など) |
■3大政策銀行 (CDB) (CHEXIM) ※台湾にも同名の銀行 があるので注意。 (ADBOC) ※いずれも非上場で、 中国政府100%出資。 |
■4大国有商業銀行 ・中国銀行 ※中国最古(1912年)の銀行 ・交通銀行 以上5行を中国5大銀行で あり、日本支店もある。 ※いずれも上場銘柄。 |
銀行 | 中国企業 | |
| 構成比率 | |||||||
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累積構成 比率 |